近些年，生活垃圾焚烧作为减量化最明显的生活垃圾处理方式，一直是各地解决“垃圾围城”的主要方式，发展迅猛。根据住建部历年《城乡建设统计年鉴》统计显示，我国城镇生活垃圾焚烧处理设施从2006年的72座快速增长至2016年的299座，十年间的复合增长率达到15.3%；同时全国城镇生活垃圾焚烧处理能力也从2006年的4.01万吨/日激增至2016年的27.82万吨/日，复合增长率更是高达21.4%。 
   而根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，至2020年全国生活垃圾焚烧设施的处理能力将达到59.14万吨/日，预计年复合增长率仍将保持在20%以上。按照50万元/(吨/日)的行业平均单位投资额计算，至“十三五”末尚有逾1500亿投资空间。而按照焚烧项目平均体量1500吨/日计算，平均每年还将有50余个生活垃圾焚烧项目投入运营。大量的项目机会以及投资空间使得垃圾焚烧行业成为近年环保产业中最主要的市场之一。 
   特许经营模式下，垃圾焚烧成本差异大 
   我国目前生活垃圾焚烧项目主要还是采用BOT /特许经营运作模式，在PPP2.0之后，以及发改委出台《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》(财建[2017]455号)文件后，PPP也成为垃圾焚烧项目运作的主要模式之一。典型的生活垃圾焚烧PPP项目的模式一般如下图所示：

   由图中可以看出垃圾焚烧项目的收入主要分为两个部分，即垃圾处理费和电费收入。两部分的收入均较复杂，且各单体项目间存在较大差异： 
   一是，上网电价按照《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》(发改价格[2012]801号)规定：“生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时/吨，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元(含税)；其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价”。但在项目实际运营过程中，焚烧每吨垃圾的实际发电量存在差异，技术较好、效率较高的项目可达到400千瓦时/吨以上，形成额外收入。另外各地执行的燃煤发电标杆上网电价也不尽相同。 
   二是，垃圾处理费的单价则更为复杂。一般情况下，BOT/PPP项目中的垃圾处理费是综合考虑项目总投资、经营成本、融资成本、折旧摊销、税费、以及项目内部收益率等多方面因素来计算的。因此单体项目的差异则更加显著。 
   垃圾焚烧成本测算及价格分析 
   为深入了解垃圾焚烧行业的成本现状，E20研究院曾在2015年联合毕马威企业咨询(中国)有限公司开展了国内生活垃圾焚烧发电项目合理性价格测算。该测算在限定的合理假设条件下，结合行业龙头投资运营企业的经验数据，模拟项目测算并进行分析。彼时曾得出“项目实施后的垃圾处理服务费初始单价约为65元/吨”的结论，并对自有资金内部收益率、垃圾热值及建设投资三项不确定因素进行了分析测算。 
   E20研究院通过对垃圾焚烧行业近10年来的持续跟踪调研发现，2015年的测算得到的65元/吨初始单价基本可以代表近10年来我国垃圾焚烧处理费的平均值。下图为2008年-2017年生活垃圾焚烧处理费(平均值)的变化情况： 

   从低价竞争到趋于理性 

   近年来，生活垃圾焚烧行业低价中标现象屡屡出现，在2015年前后就曾出现过一批低价中标的生活垃圾焚烧项目：如安徽蚌埠项目中标价格为26.8元/吨，高邮垃圾焚烧项目26.5元/吨，浙江绍兴垃圾焚烧项目中报价18元/吨。使得该年生活垃圾焚烧平均价格在60元/吨上下浮动，较前几年有大幅度的降低。而根据毕马威企业咨询(中国)有限公司和E20研究院共同完成的《垃圾焚烧发电BOT项目成本测算和分析报告》：“垃圾处理服务费初始单价大概在65块钱左右。如果考虑到回款之后的问题，垃圾处理服务费单价将上浮至68元/吨”，可见低价中标的生活垃圾焚烧项目已经把焚烧价格的行业平均值拉到了最低水平以下。在2017年生活垃圾焚烧处理费(平均值)开始有回转趋势。 
   2018年的生活垃圾焚烧项目中标价最低值也远在前两年之上，维持在30元/吨以上，终于跳出了“十几元”的怪圈，并且出现了不少高价生活垃圾焚烧处理项目。使得2018年的生活垃圾焚烧处理项目焚烧价格整体较前两年有上涨趋势。 
   部分典型项目信息： 
   (1)2018年1月，中国光大国际有限公司中标西安蓝田生活垃圾无害化焚烧热电联产PPP项目，垃圾处理费中标单价为37.00元/吨。 
   (2)2018年1月，绿色动力中标惠州惠阳环境园垃圾焚烧发电二期项目，垃圾处理补贴为90.77元/吨。 
   (3)2018年9月，上海环境中标晋中市市城区生活垃圾焚烧发电PPP项目，生活垃圾焚烧处理可行性缺口补贴费单价为115元/吨(含税)。 
   (4)2018年10月，光大国际中标西青生活垃圾综合处理厂PPP项目，生活垃圾处理服务费报价96.8元/吨。 
   (5)2018年10月，康恒环境中标柳州市生活垃圾焚烧处理工程PPP项目，垃圾处理服务费中标金额为72元/吨。 
   ...... 
   排除不断成熟的焚烧技术带来运行成本的降低、项目本身特点可获得其他途径的收入(如把垃圾焚烧发电项目与有供热需求的工业园区结合起来进行热电联产建设，由于热能高效化利用带来的收益可以大幅降低垃圾处理补贴费用)等因素，仍存在一些其他因素让人对低价中标的垃圾焚烧项目持观望态度，如：运行是否达标、后期是否调价。