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| 先河环保：监测业务转型升级 VOCs治理首推标的 |
| （时间:2015-10-20 11:57:02） |
先河环保前三季度净利润5727~6168万元，同比增长30%~40%。此次先河环保与雄县签订的18亿VOCs治理投资框架性协议，意义重大，是VOCs治理第一个上亿级大合同。未来在VOCs治理层面上还会有补贴和排污费付费，盈利提升空间巨大。
事件：前三季度净利润5727~6168万元，同比增长30%~40%，非经常损益1342万元。
前三季业绩高速增长，监测业务转型升级
1）前三季度公司净利润同比增长30%~40%，扣非净利润同比增长28%~41%。相比于中报净利润71%的增长、扣非净利润109%的增长略有下滑。根据以往公司季节性的特点，第四季度通常占全年净利润的四成，是全年业绩的主要推手。
2）公司在做大做强原有环境监测设备业务的基础上，通过与国家监测网络战略相契合，将从单点设备销售向智慧环保网络构建转型升级。通过收购四川久环环境80%股权，公司拓展水质监测市场动作加速。
3）公司14年净利润7169万元，15年2月，增发收购科迪隆、广西先得各80%股权资产交割完成，正式并表。科迪隆、广西先得15年至16年盈利承诺达到4250、5256万元，是公司今年业绩的重要增量。
千亿VOCs治理市场首推标的
1）行业序幕已揭开，此次先河环保与雄县签订的18亿VOCs治理投资框架性协议，意义重大，是VOCs治理第一个上亿级大合同，也是是迄今为止大气治理领域第一个PPP模式案例。
2）不考虑税收优惠/减排服务费的征收，保守估计雄县项目一年净利润达到1亿元以上。保定雄县是全国三大包装印刷基地之一，目前公司已经签订框架协议，这是国内首个VOCs第三方治理的十亿级订单。2017年第一期达到300~500家包装印刷厂治理规模，厂均回收溶剂量150吨/年，共6万吨，按单吨盈利2000元，净利润超过1亿元。
3）未来还会有补贴和排污费付费，盈利提升空间巨大。石油化工行业和包装印刷行业从2015年10月开始征收VOCs排污费。政府从企业收排污费，向治理企业支付第三方治理服务费，将覆盖部分建设/运营投资。未来环保部、河北省、京津冀协同专项资金项目，在VOCs治理层面上都会有补贴。
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